İnventar transferi:LME-nin “qısa tələsi” və COMEX-in “mükafat qabarcığı” LME mis ehtiyatları ilin əvvəlindən iki dəfə azalaraq 138.000 tona düşüb. Səthdə bu, sıx tədarükün dəmirlə örtülmüş sübutudur. Lakin məlumatların arxasında transatlantik “inventar miqrasiyası” baş verir: COMEX mis ehtiyatları iki ayda 90% artdı, LME ehtiyatları isə axmağa davam etdi. Bu anomaliya əsas faktı ortaya qoyur – bazar süni şəkildə regional çatışmazlıqlar yaradır. Tramp administrasiyasının metal tarifləri ilə bağlı sərt mövqeyi səbəbindən treyderlər misi LME anbarlarından ABŞ-a köçürüblər. COMEX mis fyuçerslərinin LME misinə cari mükafatı hər ton üçün 1,321 dollardır. Bu həddindən artıq qiymət fərqi mahiyyət etibarı ilə “tarif arbitrajı”nın məhsuludur: möhtəkirlər ABŞ-ın gələcəkdə mis idxalına tariflər tətbiq edə biləcəyini və mükafatı bağlamaq üçün metalı əvvəlcədən ABŞ-a göndərə biləcəyini iddia edirlər. Bu əməliyyat 2021-ci ildə baş vermiş “Tsingshan Nikel” hadisəsi ilə tamamilə eynidir. O zaman LME nikel ehtiyatları böyük ölçüdə silindi və Asiya anbarlarına göndərildi, bu da epik qısa sıçrayışa səbəb oldu. Bu gün LME ləğv edilmiş anbar qəbzlərinin nisbəti hələ də 43%-ə qədər yüksəkdir, yəni anbardan daha çox mis çıxarılır. Bu mis COMEX-in anbarına daxil olduqdan sonra “təchizat çatışmazlığı” dərhal çökəcək.
Siyasət panikası: Trampın “tarif çubuğu” bazarı necə təhrif edir?
Trump-ın alüminium və polad tariflərini 50%-ə qaldırması mis qiymətlərində çaxnaşmanı alovlandıran qoruyucuya çevrildi. Mis hələ tarif siyahısına daxil edilməsə də, bazar ən pis ssenarini “məşq etməyə” başlayıb. Bu çaxnaşma alış davranışı siyasəti özünü yerinə yetirən bir peyğəmbərliyə çevirdi. Daha dərin ziddiyyət ondan ibarətdir ki, Birləşmiş Ştatlar sadəcə olaraq mis idxalını dayandırmaq xərclərini ödəyə bilmir. Dünyanın ən böyük mis istehlakçılarından biri olan ABŞ-ın hər il 3 milyon ton təmizlənmiş mis idxal etməsi lazımdır, halbuki onun yerli istehsalı cəmi 1 milyon tondur. Misa tariflər tətbiq edilərsə, avtomobil və elektrik enerjisi kimi aşağı sənaye sahələri son nəticədə hesabı ödəyəcək. Bu “ayağına güllə atmaq” siyasəti mahiyyət etibarı ilə sadəcə siyasi oyunlar üçün sövdələşmə çipidir, lakin bazar tərəfindən əhəmiyyətli neqativ kimi şərh olunur.
Təchizatın kəsilməsi: Konqo Demokratik Respublikasında istehsalın dayandırılması “qara qu quşu”, yoxsa “kağız pələng”dir?
Konqo Demokratik Respublikasındakı Kakula mis mədənində istehsalın qısa müddətə dayandırılması, tədarük böhranına misal olaraq öküzlər tərəfindən şişirdilib. Bununla belə, qeyd etmək lazımdır ki, mədənin 2023-cü ildə hasilatı dünya üzrə cəmi 0,6%-ni təşkil edəcək və Ivanhoe Mines bu ay hasilatı bərpa edəcəyini açıqlayıb. Qəfil hadisələrlə müqayisədə, uzunmüddətli tədarük darboğazı daha diqqətli olmağa layiqdir: misin qlobal dərəcəsi azalmaqda davam edir və yeni layihələrin inkişaf dövrü 7-10 ildir. Bu, mis qiymətlərini dəstəkləyən orta və uzunmüddətli məntiqdir. Bununla belə, cari bazar “qısamüddətli spekulyasiya” və “uzunmüddətli dəyər” arasında uyğunsuzluğa düşüb. Spekulyativ fondlar çaxnaşma yaratmaq üçün tədarüklə bağlı hər hansı iğtişaşlardan istifadə edir, lakin əsas dəyişənə - Çinin gizli inventarına məhəl qoymur. CRU-nun hesablamalarına görə, Çinin bağlanmış ərazisi və qeyri-rəsmi kanal ehtiyatları 1 milyon tonu keçə bilər və “aşağı cərəyan”ın bu hissəsi istənilən vaxt qiymətləri sabitləşdirmək üçün “təhlükəsizlik klapanına” çevrilə bilər.
Mis qiymətləri: qısa sıxılma və çökmə arasında iplə gəzmək
Texniki olaraq, mis qiymətləri əsas müqavimət səviyyələrini sındırdıqdan sonra, CTA fondları kimi trend investorları girişlərini sürətləndirərək, "yüksəliş-qısa dayanma-daha yüksəliş" müsbət rəy döngəsini formalaşdırdılar. Bununla belə, impuls ticarətinə əsaslanan bu yüksəliş çox vaxt “V-şəkilli dönüş”lə başa çatır. Tarif gözləntiləri uğursuz olduqda və ya inventar köçürmə oyunu başa çatdıqda, mis qiymətləri kəskin korreksiya ilə üzləşə bilər. Sənaye üçün hazırkı yüksək mükafat mühiti qiymət mexanizmini təhrif edir: LME-nin mart ayı üçün spot endirimi zəif fiziki alışı əks etdirərək genişləndi; COMEX bazarında isə spekulyativ fondlar üstünlük təşkil edir və qiymətlər ciddi şəkildə təhrif olunur. Bu bölünmüş bazar strukturu son nəticədə son istehlakçılar tərəfindən ödəniləcək - elektrik nəqliyyat vasitələrindən tutmuş məlumat mərkəzlərinə qədər misə güvənən bütün sənayelər xərc təzyiqi altında olacaq.
Xülasə: Tələb və təklif dəstəyi olmadan “metal karnavalı”ndan çəkinin
Mis qiymətlərinin trilyon dollar həddini aşan alqışları arasında biz daha sakit düşünməliyik: qiymət artımları real tələbdən ayrıldıqda və inventar oyunları sənaye məntiqini əvəz etdikdə, bu cür “rifah” qum üzərində tikilmiş qüllə olacaq. Trump-ın tarif çubuğu qısamüddətli qiymətlərdən istifadə edə bilər, lakin mis qiymətlərinin taleyini həqiqətən müəyyən edən şey hələ də qlobal istehsal sənayesinin nəbzidir. Kapital və qurumlar arasındakı bu oyunda qabarcıqları qovmaqdansa ayıq qalmaq daha vacibdir.
Göndərmə vaxtı: 07 iyun 2025-ci il